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Nov 01, 2023

Arábia corta produção na reunião da OPEP + em tentativa de sustentar preços em meio à demanda mais fraca

KUWAIT: Na recém-concluída reunião ministerial da OPEP+, após dois dias de

KUWAIT: Na recém-concluída reunião ministerial da OPEP+, após dois dias de intensas negociações, a Arábia Saudita surpreendeu com o anúncio de um corte adicional e unilateral na produção de petróleo bruto de 1 mb/d no próximo mês. A medida se soma a um acordo da OPEP+ para estender os cortes de produção existentes de cerca de 3,6 mb/d, incluindo pelo menos 1,2 mb/d de cortes voluntários, além de 2023 até o final de 2024. Também notável é a garantia dos Emirados Árabes Unidos de um aumento de 200 kb/d em sua linha de base de referência para 2024 para refletir sua maior capacidade de produção.

Isso só foi possível depois que vários membros da OPEP+, incluindo Angola e Nigéria, concordaram com uma redução compensatória em suas linhas de base para refletir um declínio em suas próprias capacidades de produção. Supondo que não haja mudança na política da OPEP+, portanto, do jeito que as coisas estão, a única fonte de oferta incremental em 2024 da OPEP+ virá dos Emirados Árabes Unidos. Antes da reunião da OPEP+, crescia a expectativa de que os cortes de produção voltariam à mesa depois que os preços caíram em maio e depois que o príncipe saudita Abdulaziz lamentou a influência dos vendedores a descoberto no mercado, alertando-os para "cuidado".

Os mercados interpretaram isso como um sinal velado sobre cortes de produção iminentes. A queda do preço do petróleo em maio foi a quinta queda mensal consecutiva devido aos temores de uma desaceleração econômica nos EUA e na UE, exacerbados nas últimas semanas por preocupações com o teto da dívida dos EUA, combinados com uma política monetária global mais rígida e dados econômicos chineses mais fracos do que o esperado. deixar os ursos do petróleo em ascendência. Fluxos de petróleo russos resilientes e acúmulos de estoque de petróleo nos EUA alimentaram a narrativa de um mercado de petróleo que ainda era razoavelmente bem abastecido.

No fechamento de maio, o petróleo Brent de referência internacional havia caído 8,6%, para US$ 72,7/bbl (-15,4% no ano), um pouco acima da mínima do ano de US$ 72,4/bbl estabelecida no início do mês. Esses são os níveis de preços vistos pela última vez em dezembro de 2021. O marcador local Kuwait Export Crude (KEC) caiu uma quantidade semelhante em maio para fechar o mês em US$ 74,4 (-8,1% m/m; -9,3% no ano). Refletindo as expectativas no período que antecedeu a reunião da OPEP+, o comprimento líquido do gerente de dinheiro para o petróleo Brent (a diferença entre o número de contratos que apostam na alta dos preços e os que apostam nas quedas) aumentou para o maior nível em um mês (160 mil contratos), com três vezes mais 'longs' do que 'shorts'.

Isso é uma pequena reviravolta depois que o comprimento líquido caiu para uma baixa de cinco meses de 106 mil contratos em meados de maio. O cenário macroeconômico global e a demanda por petróleo permanecem incertos. Expectativas otimistas anteriores de um aumento pós-pandêmico na atividade econômica da China, que ajudaria a compensar o consumo medíocre da OCDE e impulsionar a economia global, tiveram que ser contidas em meio a uma série de indicadores econômicos mais fracos do que o esperado. Os estoques de petróleo comercial da OCDE também aumentaram durante o 1T23, chegando a 4,0 bilhões de barris no final de março, embora o aumento trimestral de 35 mb seja pequeno. No entanto, a Agência Internacional de Energia (IEA) e outros continuam a ver o potencial da China neste ano como positivo.

De fato, a perspectiva de crescimento da China permanece central para as repetidas revisões para cima da IEA em suas estimativas de crescimento da demanda de petróleo em 2023: de uma média anual de 1,86 mb/d em janeiro para 2,2 mb/d na previsão mais recente de maio. A IEA vê o mercado apertando acentuadamente no 2S23, com crescimento da demanda de petróleo em média 2,5 mb/dia/ano e saldos de mercado caindo ainda mais em déficit (excesso de demanda sobre oferta) de até 2 mb/d no 4T23. Do lado da oferta, os dados de fontes secundárias da OPEP mostraram que a produção total da OPEP caiu novamente em abril (-188 kb/dm/m) para 28,6 mb/d. Interrupções contínuas no oleoduto iraquiano-curdo para o terminal de Ceyhan na Turquia e uma greve de trabalhadores na Nigéria compensaram os aumentos de produção um tanto surpreendentes na Arábia Saudita (+95 kb/d) e Angola (+79 kb/d). (Quadro 5.)

Enquanto isso, de acordo com a S&P Global, a produção de petróleo no grupo de 9 membros da OPEP+ (excluindo o México), liderado pela Rússia, caiu marginalmente em abril para 13,4 mb/d (-10 kb/d). Juntos, os números mostram a produção total da OPEP+ (excluindo Líbia, Irã, Venezuela e México) caindo em abril para 37,5 mb/d (-246 kb/d), exacerbando o déficit de oferta (em relação às metas da OPEP+) para 2,6 mb/d d. Quando os dados de produção da OPEP + de maio forem publicados no final de junho, espera-se que a produção agregada do grupo caia mais 1,1 mb / d, à medida que a Arábia Saudita, o Kuwait e outros implementam seus cortes voluntários adicionais na produção. A produção russa, por sua vez, ficou estável em 9,6 mb/d, com apenas cerca de metade do corte voluntário de produção de 500 kb/d que o país disse que faria a partir de março tendo sido implementado.